пик производственных мощностей, перебои с поставками сырья, выбросы углерода красная линия, кто может выиграть в трансформации?

1, Переизбыток мощностей усиливается: каустическая сода и кальцинированная сода сталкиваются с пиками поставок
Каустическая сода: Общая отечественная производственная мощность достигнет 51,51 млн тонн к 2025 году. Планируется добавить 4,77 млн тонн производственных мощностей в 2026 году. Даже при частичной отсрочке фактическое увеличение в течение года все равно достигнет 1,28-1,54 млн тонн, что соответствует темпам роста производственных мощностей на 2,5% -3%. Ожидается, что выпуск превысит 45 млн тонн (+5% год к году). Но по состоянию на начало марта 2026 года запасы на заводах достигли 550 000 тонн, что является историческим максимумом за почти 5 лет.
Кальцинированная сода: Новые производственные мощности в размере 4,1 млн тонн (+10%) к 2025 году. В первом квартале 2026 года будет введено в эксплуатацию 3,7 млн тонн/год новых мощностей, с общей производственной мощностью 44,6 млн тонн/год. Совокупный среднегодовой темп роста производственных мощностей с 2023 по 2026 год достигнет 8,2%. Со стороны спроса наблюдается концентрация плановых ремонтов плоского стекла, а коэффициент использования производственных мощностей по производству фотоэлектрического стекла снизился до 66,31%. Доступные запасы составляют 30-40 дней. Общий спрос трудно увеличить, а некоторые компании уже понесли убытки, но медленно сокращают производство.
2, Влияние «прерывания поставок» серы: цепочка поставок серной кислоты сталкивается с двойным давлением
Со стороны затрат: Ближний Восток поставляет около трети мировой серы, а блокада Ормузского пролива привела к почти полной остановке транспортировки. В апреле 2026 года средняя внутренняя цена на серу составила 6400 юаней/тонну, с увеличением на 34% по сравнению с предыдущим месяцем и на 178% по сравнению с предыдущим годом. Стоимость серной кислоты резко возросла.
Со стороны политики: Начиная с мая 2026 года Китай полностью приостановит экспорт обычной серной кислоты (будет разрешен только выпуск серной кислоты электронного класса), что, как ожидается, продлится до конца года. В 2024 году общая производственная мощность серной кислоты в Китае составит 141 млн тонн, из которых около 42,5% приходится на серную кислоту на основе серы. Сочетание сокращения поставок и запрета на экспорт вынудило компании перейти на производство серной кислоты электронного класса.
3, Диоксид титана: ведущие мировые производственные мощности, высокотехнологичные барьеры ждут своего преодоления
Производственные мощности Китая по производству диоксида титана составляют 56% от мирового объема (примерно 1,5 млн тонн/год), с производственной мощностью около 4,72 млн тонн к 2025 году. Но антидемпинговая пошлина ЕС составляет до 39,7%, что увеличивает стоимость экспорта в Европу примерно на 18% и снижает объем экспорта примерно на 15%.
Инцидент с охраной окружающей среды в Паньчжихуа в 2026 году привел к ежемесячному сокращению производства примерно на 30 000 тонн. В сочетании с передачей затрат от серы → серной кислоты → диоксида титана, ожидается, что годовой выпуск составит около 4,99 млн тонн, с более медленными темпами роста. С точки зрения технической структуры, сернокислотный метод по-прежнему является основным методом, а доля хлоридного метода относительно низка - последний имеет короткий процесс, низкое энергопотребление и высокое качество, что является ключевым прорывом для Китая, чтобы перейти от «страны производственных мощностей» к «качественной державе».
4, Три основных направления высокотехнологичной трансформации
Направление 1: Скачок к электронному классу и высокотехнологичным специальным химикатам. Серная кислота электронного класса (Hanzhong Zinc Industry и др.) достигает импортозамещения; Диоксид титана расширяется в сторону высокой атмосферостойкости и материалов для покрытия сепараторов аккумуляторов новой энергии, с ожидаемым спросом в 150 000 тонн в этой области к 2028 году.
Направление 2: Расширение в сторону материалов для новой энергетики. Производство карбоната лития быстро растет (+51% год к году в январе 2026 года), и его спрос на кальцинированную соду стал одним из немногих растущих направлений.
Направление три: Перестройка конкурентных барьеров с помощью инициатив в области зеленого и низкоуглеродного развития. Первая цель, поставленная в отчете правительства о работе за 2026 год, — сократить углеродную интенсивность на 3,8%, с кумулятивным сокращением выбросов углерода на 17% в течение 15-го пятилетнего плана. В 2027 году химическая промышленность будет включена в национальный углеродный рынок, и ускорится очистка от высокоуглеродных выбросов и устаревших производственных мощностей. Концентрация и влияние ведущих предприятий будут продолжать расти.
5, Список ключевых моментов
Увеличение переизбытка мощностей: В 2026 году план производства каустической соды предусматривает добавление 4,77 млн тонн, а производственные мощности по производству кальцинированной соды возрастут до 44,6 млн тонн в год, при этом запасы достигнут почти 5-летнего максимума.
Влияние «прерывания поставок» серы: цены на серу подскочили на 178% год к году, экспорт серной кислоты приостановлен, и безопасность цепочки поставок пересматривается.
Диоксид титана лидирует в мире: производственные мощности составляют 56% от мирового объема, но антидемпинговые пошлины ЕС в размере 39,7% препятствуют экспорту примерно на 15%.
Высокотехнологичный прорыв: Серная кислота электронного класса, хлоридный диоксид титана и материалы для новой энергетики — три основных прорыва.
Перестройка структуры выбросов углерода: Химическая промышленность будет включена в национальный углеродный рынок к 2027 году, а ограничения со стороны предложения ускорят увеличение концентрации в отрасли.