1, Thừa công suất ngày càng trầm trọng: xút và soda tro đối mặt với đỉnh nguồn cung
Xút: Tổng công suất sản xuất trong nước sẽ đạt 51,51 triệu tấn vào năm 2025. Kế hoạch bổ sung 4,77 triệu tấn công suất sản xuất vào năm 2026. Ngay cả khi bị trì hoãn một phần, mức tăng thực tế trong năm vẫn sẽ đạt 1,28-1,54 triệu tấn, tương ứng với tốc độ tăng trưởng công suất 2,5% -3%. Sản lượng dự kiến vượt 45 triệu tấn (+5% so với cùng kỳ). Nhưng tính đến đầu tháng 3 năm 2026, tồn kho nhà máy đạt 550.000 tấn, mức cao lịch sử trong gần 5 năm.
Soda tro: Công suất sản xuất mới 4,1 triệu tấn (+10%) vào năm 2025. Trong quý 1 năm 2026, 3,7 triệu tấn/năm cơ sở mới sẽ đi vào hoạt động, với tổng công suất 44,6 triệu tấn/năm. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm về công suất từ năm 2023 đến năm 2026 sẽ đạt 8,2%. Về phía cầu, việc sửa chữa đột xuất kính phẳng tập trung, và tỷ lệ sử dụng công suất sản xuất kính quang điện đã giảm xuống 66,31%. Số ngày tồn kho có sẵn là 30-40 ngày. Tổng nhu cầu khó tăng, và một số công ty đã thua lỗ nhưng chậm thanh lý.
2, Tác động của 'gián đoạn nguồn cung' lưu huỳnh: chuỗi công nghiệp axit sulfuric đối mặt với áp lực kép
Về phía chi phí: Trung Đông cung cấp khoảng một phần ba lượng lưu huỳnh toàn cầu, và việc phong tỏa eo biển Hormuz đã khiến việc vận chuyển gần như ngừng trệ. Vào tháng 4 năm 2026, giá lưu huỳnh trung bình trong nước là 6.400 nhân dân tệ/tấn, tăng 34% so với tháng trước và tăng 178% so với cùng kỳ. Chi phí axit sulfuric đã tăng mạnh.
Về phía chính sách: Bắt đầu từ tháng 5 năm 2026, Trung Quốc sẽ ngừng hoàn toàn việc xuất khẩu axit sulfuric thông thường (chỉ có loại cấp điện tử mới được phép xuất khẩu), dự kiến kéo dài đến cuối năm. Năm 2024, tổng công suất sản xuất axit sulfuric của Trung Quốc là 141 triệu tấn, trong đó khoảng 42,5% là axit sulfuric gốc lưu huỳnh. Sự kết hợp giữa cắt giảm nguồn cung và cấm xuất khẩu đã buộc các công ty phải đầu tư vào axit sulfuric cấp điện tử.
3, Titanium dioxide: dẫn đầu công suất sản xuất toàn cầu, rào cản cao cấp chờ được phá vỡ
Công suất sản xuất titanium dioxide của Trung Quốc chiếm 56% tổng sản lượng toàn cầu (khoảng 1,5 triệu tấn/năm), với công suất khoảng 4,72 triệu tấn vào năm 2025. Nhưng thuế chống bán phá giá của EU lên tới 39,7%, làm tăng chi phí xuất khẩu sang châu Âu khoảng 18% và cản trở khối lượng xuất khẩu khoảng 15%.
Sự cố môi trường ở Panzhihua năm 2026 đã dẫn đến việc giảm sản lượng trung bình hàng tháng khoảng 30.000 tấn. Cùng với việc truyền chi phí từ lưu huỳnh → axit sulfuric → titanium dioxide, sản lượng hàng năm dự kiến khoảng 4,99 triệu tấn, với tốc độ tăng trưởng chậm hơn. Về cơ cấu kỹ thuật, phương pháp axit sulfuric vẫn là phương pháp chính, và tỷ lệ phương pháp clo tương đối thấp - phương pháp sau có quy trình ngắn, tiêu thụ năng lượng thấp và chất lượng cao, đây là bước đột phá cốt lõi để Trung Quốc chuyển từ "cường quốc công suất" sang "cường quốc chất lượng".
4, Ba hướng chính để chuyển đổi cao cấp
Hướng 1: Vươn tới hóa chất điện tử và hóa chất đặc biệt cao cấp. Axit sulfuric cấp điện tử (Hanzhong Zinc Industry, v.v.) đạt được thay thế nhập khẩu; Titanium dioxide đang mở rộng sang các vật liệu chống chịu thời tiết cao và vật liệu phủ màng ngăn pin năng lượng mới, với nhu cầu dự kiến 150.000 tấn trong lĩnh vực này vào năm 2028.
Hướng 2: Mở rộng sang vật liệu năng lượng mới. Sản xuất lithium carbonate đang tăng trưởng nhanh chóng (+51% so với cùng kỳ vào tháng 1 năm 2026), và nhu cầu soda tro của nó đã trở thành một trong số ít điểm sáng tăng trưởng.
Hướng 3: Định hình lại các rào cản cạnh tranh bằng các sáng kiến xanh và carbon thấp. Mục tiêu đầu tiên được đặt ra trong báo cáo công tác chính phủ năm 2026 là giảm cường độ carbon 3,8%, với mức giảm phát thải carbon tích lũy 17% trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 15. Năm 2027, ngành hóa chất sẽ được đưa vào thị trường carbon quốc gia, và việc thanh lý phát thải carbon cao và công suất sản xuất lỗi thời sẽ được đẩy nhanh. Sự tập trung và quyền lực phát ngôn của các doanh nghiệp hàng đầu sẽ tiếp tục tăng.
5, Danh sách các điểm nổi bật cốt lõi
Thừa công suất tăng: Năm 2026, kế hoạch sản xuất xút dự kiến bổ sung 4,77 triệu tấn, và công suất sản xuất soda tro sẽ tăng lên 44,6 triệu tấn/năm, với tồn kho ở mức cao nhất trong gần 5 năm
Tác động của 'gián đoạn nguồn cung' lưu huỳnh: giá lưu huỳnh tăng vọt 178% so với cùng kỳ, xuất khẩu axit sulfuric bị đình chỉ, và an ninh chuỗi cung ứng được xem xét lại
Titanium dioxide dẫn đầu thế giới: công suất chiếm 56% tổng sản lượng thế giới, nhưng thuế chống bán phá giá 39,7% của EU cản trở xuất khẩu khoảng 15%
Đột phá cao cấp: Axit sulfuric cấp điện tử, titanium dioxide gốc clo và vật liệu năng lượng mới là ba đột phá chính
Định hình lại mô hình phát thải carbon: Ngành hóa chất sẽ được đưa vào thị trường carbon quốc gia vào năm 2027, và các ràng buộc về phía cung sẽ đẩy nhanh sự gia tăng tập trung của ngành.
1, Thừa công suất ngày càng trầm trọng: xút và soda tro đối mặt với đỉnh nguồn cung
Xút: Tổng công suất sản xuất trong nước sẽ đạt 51,51 triệu tấn vào năm 2025. Kế hoạch bổ sung 4,77 triệu tấn công suất sản xuất vào năm 2026. Ngay cả khi bị trì hoãn một phần, mức tăng thực tế trong năm vẫn sẽ đạt 1,28-1,54 triệu tấn, tương ứng với tốc độ tăng trưởng công suất 2,5% -3%. Sản lượng dự kiến vượt 45 triệu tấn (+5% so với cùng kỳ). Nhưng tính đến đầu tháng 3 năm 2026, tồn kho nhà máy đạt 550.000 tấn, mức cao lịch sử trong gần 5 năm.
Soda tro: Công suất sản xuất mới 4,1 triệu tấn (+10%) vào năm 2025. Trong quý 1 năm 2026, 3,7 triệu tấn/năm cơ sở mới sẽ đi vào hoạt động, với tổng công suất 44,6 triệu tấn/năm. Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm về công suất từ năm 2023 đến năm 2026 sẽ đạt 8,2%. Về phía cầu, việc sửa chữa đột xuất kính phẳng tập trung, và tỷ lệ sử dụng công suất sản xuất kính quang điện đã giảm xuống 66,31%. Số ngày tồn kho có sẵn là 30-40 ngày. Tổng nhu cầu khó tăng, và một số công ty đã thua lỗ nhưng chậm thanh lý.
2, Tác động của 'gián đoạn nguồn cung' lưu huỳnh: chuỗi công nghiệp axit sulfuric đối mặt với áp lực kép
Về phía chi phí: Trung Đông cung cấp khoảng một phần ba lượng lưu huỳnh toàn cầu, và việc phong tỏa eo biển Hormuz đã khiến việc vận chuyển gần như ngừng trệ. Vào tháng 4 năm 2026, giá lưu huỳnh trung bình trong nước là 6.400 nhân dân tệ/tấn, tăng 34% so với tháng trước và tăng 178% so với cùng kỳ. Chi phí axit sulfuric đã tăng mạnh.
Về phía chính sách: Bắt đầu từ tháng 5 năm 2026, Trung Quốc sẽ ngừng hoàn toàn việc xuất khẩu axit sulfuric thông thường (chỉ có loại cấp điện tử mới được phép xuất khẩu), dự kiến kéo dài đến cuối năm. Năm 2024, tổng công suất sản xuất axit sulfuric của Trung Quốc là 141 triệu tấn, trong đó khoảng 42,5% là axit sulfuric gốc lưu huỳnh. Sự kết hợp giữa cắt giảm nguồn cung và cấm xuất khẩu đã buộc các công ty phải đầu tư vào axit sulfuric cấp điện tử.
3, Titanium dioxide: dẫn đầu công suất sản xuất toàn cầu, rào cản cao cấp chờ được phá vỡ
Công suất sản xuất titanium dioxide của Trung Quốc chiếm 56% tổng sản lượng toàn cầu (khoảng 1,5 triệu tấn/năm), với công suất khoảng 4,72 triệu tấn vào năm 2025. Nhưng thuế chống bán phá giá của EU lên tới 39,7%, làm tăng chi phí xuất khẩu sang châu Âu khoảng 18% và cản trở khối lượng xuất khẩu khoảng 15%.
Sự cố môi trường ở Panzhihua năm 2026 đã dẫn đến việc giảm sản lượng trung bình hàng tháng khoảng 30.000 tấn. Cùng với việc truyền chi phí từ lưu huỳnh → axit sulfuric → titanium dioxide, sản lượng hàng năm dự kiến khoảng 4,99 triệu tấn, với tốc độ tăng trưởng chậm hơn. Về cơ cấu kỹ thuật, phương pháp axit sulfuric vẫn là phương pháp chính, và tỷ lệ phương pháp clo tương đối thấp - phương pháp sau có quy trình ngắn, tiêu thụ năng lượng thấp và chất lượng cao, đây là bước đột phá cốt lõi để Trung Quốc chuyển từ "cường quốc công suất" sang "cường quốc chất lượng".
4, Ba hướng chính để chuyển đổi cao cấp
Hướng 1: Vươn tới hóa chất điện tử và hóa chất đặc biệt cao cấp. Axit sulfuric cấp điện tử (Hanzhong Zinc Industry, v.v.) đạt được thay thế nhập khẩu; Titanium dioxide đang mở rộng sang các vật liệu chống chịu thời tiết cao và vật liệu phủ màng ngăn pin năng lượng mới, với nhu cầu dự kiến 150.000 tấn trong lĩnh vực này vào năm 2028.
Hướng 2: Mở rộng sang vật liệu năng lượng mới. Sản xuất lithium carbonate đang tăng trưởng nhanh chóng (+51% so với cùng kỳ vào tháng 1 năm 2026), và nhu cầu soda tro của nó đã trở thành một trong số ít điểm sáng tăng trưởng.
Hướng 3: Định hình lại các rào cản cạnh tranh bằng các sáng kiến xanh và carbon thấp. Mục tiêu đầu tiên được đặt ra trong báo cáo công tác chính phủ năm 2026 là giảm cường độ carbon 3,8%, với mức giảm phát thải carbon tích lũy 17% trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 15. Năm 2027, ngành hóa chất sẽ được đưa vào thị trường carbon quốc gia, và việc thanh lý phát thải carbon cao và công suất sản xuất lỗi thời sẽ được đẩy nhanh. Sự tập trung và quyền lực phát ngôn của các doanh nghiệp hàng đầu sẽ tiếp tục tăng.
5, Danh sách các điểm nổi bật cốt lõi
Thừa công suất tăng: Năm 2026, kế hoạch sản xuất xút dự kiến bổ sung 4,77 triệu tấn, và công suất sản xuất soda tro sẽ tăng lên 44,6 triệu tấn/năm, với tồn kho ở mức cao nhất trong gần 5 năm
Tác động của 'gián đoạn nguồn cung' lưu huỳnh: giá lưu huỳnh tăng vọt 178% so với cùng kỳ, xuất khẩu axit sulfuric bị đình chỉ, và an ninh chuỗi cung ứng được xem xét lại
Titanium dioxide dẫn đầu thế giới: công suất chiếm 56% tổng sản lượng thế giới, nhưng thuế chống bán phá giá 39,7% của EU cản trở xuất khẩu khoảng 15%
Đột phá cao cấp: Axit sulfuric cấp điện tử, titanium dioxide gốc clo và vật liệu năng lượng mới là ba đột phá chính
Định hình lại mô hình phát thải carbon: Ngành hóa chất sẽ được đưa vào thị trường carbon quốc gia vào năm 2027, và các ràng buộc về phía cung sẽ đẩy nhanh sự gia tăng tập trung của ngành.
